红怡院：叮咚买菜.每天优鲜，没人能当老大

开菠萝财经(IDkaiboluocaijing)，作者金，编辑艾。
九个月前，上海是每日游仙的必备场所。丁咚为了争夺“生鲜电商第一股”的赛马圈地，每日游仙在北京站稳脚跟后，以行业领袖的信心和10亿元，向上海挥师。这是丁咚买菜的大本营。创始人梁昌霖去年年初表示，丁咚在上海的市场份额是每日游仙的10倍。
如今，面对上海疫情的急剧增长，两家专注于前置仓库模式的公司的“快”故事失败了。社交平台上到处都是“在上海买蔬菜很难”的声音。丁咚在上海一个网站买蔬菜的员工告诉菠萝金融，他所在的地区，平台上的蔬菜不到一分钟就会被抢走。一方面，它们没有商品，另一方面，骑手不够，即使有蔬菜也送不出去。
一位关注生鲜电商轨道的投资者表示，示，这两家公司不再像上市前那样好斗。前仓老板和第二个，曾经的士气在哪里？
表面原因可能是两家被阴云笼罩的公司没有精力再打架了。丁咚被调查购买蔬菜，因为他们用死鱼冒充活鱼。每天，优鲜都被供应商曝光“收债”。更深层次的变化是，前仓的老板每天都在转船，讲述新的故事。只有丁咚在前仓买菜的路上越走越远。
但对手们根本不打算休战。盒马首席执行官侯毅反复喊叮咚买菜，“太悲惨了，数百亿资金被困在里面”，“老梁（指叮咚买菜首席执行官梁昌林）真的很着急，他的投资者也很着急，估计很快就会爆炸……”侯毅还附上了叮咚买菜的股价图。然而，就在侯毅窒息的同时，盒马关闭了五家新店。
股价走势确实让两家公司感到尴尬。丁咚的市值从最初的55亿美元跌至9亿美元，在九个月内缩水了80%以上；每日优鲜只跌到“零头”，市值从发行起的32亿美元跌至3.8亿美元。
前仓模式错了吗？烧钱能烧未来吗？事实上，这种怀疑一直存在。带着这个问题，本文试图拆解两家公司，回答以下问题
1.抢菜难。不新鲜。送得慢。除疫情因素外，是公司还是前置仓库模式？
2.裁员.欠款谣言背后，两家公司的现金流还稳定吗？
3.两家公司发布的区域利润信息的参考价值是多少？
4.抛开中概股大幅下跌的背景因素，从两个二级市场的表现来看，前置仓位模式还有希望吗？
该谁背锅？
这段时间以来，丁咚买菜.每日优鲜在消费者端暴露出的棘手问题，主要有两类。
第一类是消费者体验差，两者都没能幸免。消费者的吐槽主要体现在缺货严重、配送不及时上。
前段时间有这些吐槽，但最近疫情小规模爆发后被放大了。“在丁咚买菜。每天轮流抢菜，都失败了。难度不亚于双110点抢订单。第二天下午，我终于蹲在丁咚买菜的时候抢到了蔬菜。最后，我在社区旁边的新鲜商店买了绿叶蔬菜。”一位上海居民向菠萝财经吐槽。
第二类是食品不安全。新鲜和不新鲜的问题暴露在叮咚的蔬菜购买中。1月和2月，由于生鲜产品销售不合格，连续被罚款50多万元。3月，3月15日刚过，鱼死可以“复活”。“翻包”换签的操作被曝光，叮咚的食品安全差距继续撕开。
“即时”配送不及时，生鲜电商不新鲜，谁该背锅？
首先，这不是某种模式的缺点。问题在于企业内部，包括管理和成本控制。
首先，看看“买菜难”和“配送不及时”。CIC灼见咨询合作伙伴冯彦娇分析，近期疫情是一种特殊情况，导致订单量激增，短期内运输能力不足。头部新鲜电子商务平台也在尝试引入众包容量模式，以解决短期内订单量飙升的问题。
凯尔特亚洲董事总经理余明阳认为，调度和供应链上下游供应存在问题，只是导火索。更深层次的原因是某些地区企业的订单密度不够，导致骑手和库存数量不足以支持突发订单的激增。
在他看来，“生鲜不新鲜”表面上是管理不善造成的，本质上是减少损失的极端途径。
据《北京新闻》报道，本应报废的死鱼以“新鲜屠宰”的名义送到消费者手中，因为如果死鱼按规定报告损失，损失率会增加，直接影响部分员工的工资；过期蔬菜标签操作，因为分拣员支付计件工资，加班扣款，直接更换过期蔬菜标签，不仅可以降低现场损失率，还可以提高分拣效率和收入。
“当企业没有科学合理的监管流程时，可能会出现一些非法操作。当然，监管需要成本，这也暴露出一些企业不重视监管流程，甚至把食品安全问题作为节约成本的游戏。”关注电子商务行业的分析师张宇说。
3月16日，海淀区市场监市场监督局采访，立案调查。
“类似的问题在这个行业并不少见。”新电子商务从业者顾伟告诉菠萝金融，对于一家新零售企业来说，成本、效率和经验取决于他愿意放大和缩小哪一个。
当一家公司不赚钱。当有盈利压力时，这个选择就更难做了。
现金流，好吗？
这两家公司最近遇到的麻烦，还有第三类，钱的问题。
去年年底和今年年初，丁咚被曝大幅裁员，“采购、算法、运营、招聘部门将裁员20%至50%”，但随后丁咚否认了这一消息，称“公司个别岗位变动属于正常组织资源调整”。
最近，供应商上门讨债的消息传出。据媒体报道，它拖欠了许多供应商的付款，欠款金额接近1000万元，供应商在其总部大楼下拉横幅讨债。这一幕在破产的生鲜电子商务中上演。
与叮咚购物相比，每日优鲜更依赖供应商。关注生鲜电子商务轨道的投资者郑元表示，两家公司都生产自己品牌的产品和预制蔬菜，但供应方面的策略不同。叮咚有自己的食品研发加工厂，每日优鲜通过与工厂合作OEM模式。
一些人解释说，这两家公司的现金流可能存在问题。
当裁员。欠款的消息与巨额亏损的企业挂钩时，市场不可避免地会敏感。然而，百联咨询公司创始人庄帅分析了每日优秀新鲜的情况。如果供应商的欠款是真实的，则取决于欠款的金额和周期，以确定风险。
“这实际上不是一个平台的问题，也不局限于前端仓库，因为成本越来越高，这使得那些不赚钱的零售商找到了确保现金流的空间，而延长供应商的账户周期是其中之一。”顾伟承认。
一家新供应商告诉菠萝金融，许多零售商都有类似的困难和手段，个别平台已经将一两个月的账户期推迟到三个月甚至半年。
顾维说：“行业现状如此，但必须承认，拖欠意味着不健康，不健康必须治愈。
从财务报告来看，两家公司的现金流一直很紧，这让供应商汗流浃背。
先看叮咚买菜。根据2021年第四季度的财务报告，叮咚的流动资产65.16亿元，流动负债73.48亿元，流动资产本身无法覆盖流动负债。
在流动资产中，现金和现金等价物为6.63亿元。短期投资为45.68亿元，最直接的资产为52.31亿元。短期内最直接的还款，包括流动负债中的应付账款。短期贷款加起来是52.8亿元。
2021Q4资产负债表丁咚买菜。
由于每日收入规模的追赶，优鲜离生鲜老板的地位越来越远，现金流也好不到哪里去。根据2021年第三季度的财务报告，流动资产也无法覆盖流动负债。上述两部分流动性强的资产共计23.02亿元，短期内需要偿还和支付的金额为24.08亿元。